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杜坤维:持有13万亿元投资性房地产 让股市支持

发表时间: 2020-01-23

  据统计,2019年三季度末,A股3743家上市公司中,有1826家公司持有投资性房产,占比超过48%,合计持有市值达1.334万亿元。相当于65万套价值200万的住房。

  48%的上市公司持有1.334万亿元投资性房地产,说明什么,说明很多上市公司并不缺少公司发展所需要的资金,上市的迫切性和必要性是不存在的,2019年A股市场预计共有200家公司首发上市,筹资2528亿元人民币,IPO数量同比增加90%,筹资额同比增加82%,创2012年以来筹资额的新高,上市公司持有的投资性房地产金额相当于19年IPO融资的5倍左右,也就是相当于过去5、6年融资资金都被拿去炒楼了,这是一个触目惊心的数据。实际上这还不是以目前的房地产价格计算,还是以当初购买地产的原始出资额计算,基于地产价格近年来的暴涨,上市公司持有的房地产价值要远远高于1.334万亿元。

  上市公司缘何热衷于投资购买房地产,在于很多实体经济经营困难,企业主业利润增长追不上房价的增长,马报脑筋急转弯彩图《阿瑞斯病毒,有句话说的很深刻”辛辛苦苦干一年,不如年底卖套房”,这种状态下,企业要么不想投资实业,要么买房待涨。

  但是上市公司拥有大量的投资性房地产,还是说明我们的股市存在一些难以说得清道不明的问题。

  一个是虽然我们是核准制不是注册制,但是对于IPO进口端的掌控是不严厉的,尤其是在市场化改革的三年和目前增加IPO包容性下,很多自有资金可以完全覆盖募投项目的公司可以堂而皇之的上市,2019-09-3016:09在一体化发展和经济全球化的背景下另一个是负债率很低的公司也可以通过审核注册上市,发行人得到数以亿计甚至十几亿几十亿资金,IPO上市以后,发行人从金融机构可以更加容易获得低成本长线资金,虽然募集资金专户专管,但自然会把自有资金投资于楼市炒房。

  其次是募投资金监管不严,由于违规违法成本很低,部分公司实际上就是为了IPO随便罗列一些募投项目,IPO以后,募投项目要么延迟,要么更改,要么干脆停止,多出来的募投资金怎么处置,那就是发行人说了算,补充流动资金就成为最佳选择,通过更改募投资金补充流动资金以后,公司资金马上变得宽裕起来,就会有闲钱用于买房投资了。

  三是大量资金超募,伪市场化改革的三年,出现了严重资金超募,当时就有很多质疑,超募资金用于买车买房,现在科创板放开IPO定价,www.131hm.com也出现了人严重的资金超募,超募资金监管就成为一个天大的难题,防患于未然,是不是可以考虑严禁超募资金购买投资性房地产。

  四是允许更多的IPO和再融资流动资金募集,流动资金的募集,表面上是降低企业杠杆率,但杠杆率何为高何为低难以有一个统一标准,如果一边是股票发行募集流动资金,另一边拿着资金购买不动产投资,资本市场优化配置功能如何实现。

  地产调控并非今日开始,今年是最严厉的一年,今年来楼市调控的频率已达575次,远超上年450次的频率,其中限购是一个常见的政策,可是很多城市公司购房并没有严格限制,上市公司就乘机炒房会让地产调控流于形式,让地产调控政策打一个折扣。何况上市公司炒房盈利远大于主业,卖一套房的利润就比公司一年的盈利还高,这种示范作用下,会催生更多的上市公司加入炒房大军,那还有精力从事实体经济,只能是催生地产泡沫膨胀。

  到了年底,上市公司为了规避披星戴帽,或者是规避退市命运,依靠买房扮靓业绩已经成为一个重要的手段,据今日头条,据证券时报不完全统计截至12月17日,年内共有257家上市公司处置房产和用地,其中非房地产公司数量达到196家;仅仅第四季度,处置房产和用地的非房地产公司就有63家,占比超三成。年底突击卖房,与部分公司亟待推高业绩不无关系,让退市制度毁于一旦。

  上市公司之所以有大量资金投资于房地产市场,与资金超募、再融资便捷、募投资金使用随意、IPO审核不严都是有关系的,造成资金严重错配,也让资本市场资源优化配置功能毁于一旦,更与股市支持实体经济相背离,我个人建议还是要严格限制资金超募、负债率很低自有资金可以覆盖募投项目不能上市、有投资性房地产的公司不允许再融资。